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工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】英國脫歐的不明朗沒有減少，反而仍續漸增加，英國首相梅伊希望英國議會能給予她更多時間與歐盟談判，但她並未提出任何具實方案內容，令不少國會議員，特別是反對黨工黨認為梅伊只是拖延時間，希望在硬脫歐威脅下，迫使國會最終同意方案。另一方面，不論執政保守黨以及反對黨工黨，英國內部對脫歐問題意見不一，整體而言，英國脫歐仍十分混亂。雖然英國硬脫歐的機會仍較低，但由於英國各黨派及歐盟或持續玩弄政治遊戲，3月底脫歐限期前或仍有不少波動，投資者宜留意短期風險。歐洲方面，近期公布的經濟數據疲弱，德國2018年第四季度GDP零增長，2019年歐洲經濟展望欠佳。政治方面，法國和義大行的執政高層不和，法國更宣布召回駐義大利大使。有分析指出，義法不和，主要是義大利的民粹政府與法國反對民粹主義的總統馬克宏的矛盾，再加上5月底將進行歐洲議會選舉，雙方需要爭取支持，而將行動激化。由於歐洲短期問題多，其股市和貨幣短期仍可能繼續低迷。超過66％的標普500指數公司已經公布2018年第4季業績，整體盈利增長按年上升13.3％，而收入則上升7％，超過50％收入來自美國本土的企業，盈利增長16.6％，而盈利偏重海外的企業只有8.6％的增長，明顯受到歐洲以及其他海外市場放緩所影響。展望2019年，整體標普500公布的收入和盈利預期只有5％增長。在低盈利增長下，美國估值將受限制。由於聯準會貨幣政策近期偏鴿，美國暫停升息，國債利率亦下跌，推動資金回流新興市場。雖然過去幾個星期市場資金持續流入債市，淨流出股市，但新興股市周均有超過20億美元的淨流入。但近期美匯走勢強勁，加上MSCI新興市場指數由低位回升不少，考慮全球經濟放緩趨勢未改，投資者宜慎重行動。石油出口組織公布1月份每日產量減少80萬桶，但美國油產量持續上升，投資者憂慮將抵消石油出口組織與俄羅斯等合作減產的努力，油價上升動力受到限制。但沙烏地阿拉伯1月產量較11月的高位減少80萬桶，近日更稱3月將進一步降低油產量，支持油價反彈。然而，石油出口組織產能過剩，美國油產量增加以及全球經濟放緩均影響需求增長，油價似難以大漲。此外，委內瑞拉是全球油儲量最大的國家，但目前每日產量只有不足150萬桶，假如目前內亂後政權易手，或有大量西方資金湧入導致產量急升，對油市有深遠影響。春節長假開市後，A股表現良好，滬深300指數升破近期阻力位，滬深兩市成交量亦有明顯上升趨勢。此外上海科創板即將推出，資金近日流入深圳創業板。中國證監會新主席易會滿上任後立即推出措施，減少對券商的限制，反映其支持股市的態度，再加上不少海外大型指數將增加A股比重，外資亦持續湧入。整體而言，A股短期趨勢仍樂觀。投資者對A股態度正面，加上海外資金流入，A股走勢偏好，本地上市的中資股亦受支持，香港恒指本周一度突破250天平均線阻力。但近日歐洲和美國數據有轉弱趨勢，加上港匯疲弱，恒指高位湧現獲利回吐壓力，最終重返250天平均線之下。展望未來，投資者除注視中美談判進展外，香港藍籌股亦開始公布業績，亦是焦點所在。